Investičný Zoom: Finančné trhy potrápilo mierne aprílové počasie

Nemáte čas alebo príležitosť pozrieť si video? Prečítajte si zhrnutie.

Centrálne banky sa v znižovaní úrokových sadzieb časovo rozchádzajú

Americká centrálna banka Fed na svojom zasadnutí v máji úrokové sadzby ponechala bez zmeny na dlhoročných maximách. Snaží sa tak ďalej bojovať s vyššou infláciou, spomaliť ekonomický rast a ochladiť silný trh práce. Aprílová inflácia a slabšie dáta z americkej ekonomiky ale naznačujú, že účinok vysokých úrokových sadzieb sa začína prejavovať a zamestnanosť aj rast miezd spomalili. Trhy tak očakávajú dve zníženia sadzieb – v septembri a decembri.

Napriek tomu je americká centrálna banka naďalej opatrná a odhodlaná udržiavať vysoké úrokové sadzby tak dlho, ako to bude potrebné. Bude sa rozhodovať na základe prichádzajúcich údajov o vývoji inflácie, zamestnanosti a raste miezd.

V eurozóne je situácia prehľadnejšia. Inflácia sa blíži k 2 %, štatistické dáta naznačujú odraz ekonomiky od dna a obnovenie hospodárskeho rastu v druhej polovici roka. Európska centrálna banka nezmenila svoj výhľad a prvé zníženie úrokových sadzieb očakávame už na júnovom zasadnutí. Oproti USA sa tak v Európe dočkáme skoršieho a výraznejšieho zníženia úrokových sadzieb.

Akciové trhy v apríli prešli konsolidáciou, ale naďalej zostávajú v rastovom trende

• Po rekordnom prvom štvrťroku, keď akciové trhy rástli po celom svete, hlavné indexy v apríli mierne zaváhali. Infláciu v USA sa centrálnej banke nedarí znížiť k cieľovej hranici 2 % a znižovanie úrokových sadzieb sa tak opäť oddialilo.
• Trhy nepotešili ani horšie výsledky technologických gigantov Meta a Apple, čo negatívne ovplyvnilo výsledky celého technologického sektora.
• Krátkodobé výkyvy trhov sú ale súčasťou normálneho investičného cyklu. Ani finančné trhy nemôžu neprestajne rásť a z času na čas poklesnú. Bez kolísavosti cien by totiž neboli možné ani obdobia rastu. Ako investori musíte byť pripravení aj na to, že hodnota investície bude počas trvania investičného horizontu rásť a niekedy klesať.
• História však potvrdzuje, že finančné trhy sa vždy z každej negatívnej situácie dostali. Niekedy im to trvalo dlhšie, inokedy kratšie. Napriek poklesom v apríli akcie za posledný rok naďalej prinášajú nadpriemerné dvojciferné výnosy.

Ako máme aktuálne nastavenú investičnú stratégiu?

Začiatok mája sa niesol v znamení zasadnutia americkej centrálnej banky, údajov z trhu práce a doznievajúcej firemnej výsledkovej sezóny. Aj keď Fed sadzby teraz neznížil, naďalej udržiava výhľad na minimálne jedno zníženie do konca roka. Úvahy o prípadnom raste sadzieb označil za nepravdepodobné. Spolu s horšími makro údajmi z USA, náznakmi oživenia ekonomického rastu v Európe a dobrými firemnými výsledkami spoločností Microsoft, Amazon a Alphabet (materská spoločnosť Google), to boli pre trhy pozitívne správy.

AKCIE

DLHOPISY

HOTOVOSŤ

• Akcie sa v máji znovu nadýchli, rast výnosov dlhopisov sa zastavil a ich ceny klesli.
• V rámci aktívnej správy zmiešaných portfólií sme tak voľnú hotovosť využili na navýšenie podielu dlhopisov s dlhšími splatnosťami. Naďalej ale preferujeme kvalitné a bezpečné vládne dlhopisy USA a firemné dlhopisy s dobrým ratingom, dlhopisy rozvíjajúcich sa krajín a dlhopisy s vysokými výnosmi. Aktuálne vysoké výnosy dlhopisov a očakávané znižovanie úrokových sadzieb v druhej polovici roka, ktoré sa pozitívne premietne do nárastu cien dlhopisov, tak prináša pre naše zmiešané fondy zaujímavé možnosti na lepšie zhodnotenie.
• Očakávané oživenie ekonomického rastu v Európe sme premietli do zmien v našom akciovom portfóliu. Mierne sme zvýšili váhu akcií výrobcov zdravotníckej techniky, producentov základných materiálov a európskych spoločností s menšou trhovou kapitalizáciou.
• Naďalej máme aj akcie spoločností z defenzívnych sektorov, akými sú zdravotníctvo, výroba produktov dennej potreby pre domácnosti, potraviny a nápoje, európske banky, ale aj akcie veľkých amerických technologických spoločností.
• Naopak, kvôli odkladu znižovania úrokových sadzieb v USA sme znížili váhy pri akciách spoločností z energetického a realitného sektora.
• Regionálne sme naďalej zameraní viac na ázijské, hlavne japonské akcie, a zvýšili sme výhľad na európsky región.

Čo očakávať v najbližšom období?

Prebiehajúce vojnové konflikty na Ukrajine a Blízkom východe či napätie medzi USA a Čínou stále predstavujú značné geopolitické riziko. Prípadná eskalácia môže mať negatívny dopad na svetové finančné trhy a nárast inflácie. Možnosť udržania vyšších úrokových sadzieb na dlhší čas, ktoré by spomaľovalo oživenie ekonomického rastu a rast firemných ziskov by tak zvyšovalo pravdepodobnosť výraznejšej korekcie cien hlavne amerických akcií.

Prekvapivo dobré výsledky firiem za prvý štvrťrok prispeli začiatkom mája k zlepšeniu sentimentu na akciových trhoch a dlhopisy ponúkajú po dlhých rokoch nulových sadzieb veľmi atraktívne výnosy. To aktuálne prináša zaujímavú investičnú možnosť v podobe zmiešaných fondov pod správou KBC AM. Navštívte najbližšiu pobočku ČSOB banky a využite možnosť bezplatného poradenstva. Alebo investujte aj cez smartfón s aplikáciou ČSOB SmartBanking, kde môžete investovať jednorazovo či zriadiť si investičný program a jednoducho investovať pravidelne.