Investičný Zoom: November potešil výsledkami, zarmútil odchodom veľkého investora
Investičný Zoom: November potešil výsledkami, zarmútil odchodom veľkého investora
Obdobie Dušičiek zvyčajne prináša priestor pre smútok, zamyslenie a návraty do minulosti. Tohtoročný november však zároveň priniesol pozitívne výsledky pre investorov do akcií.
prečítané do 5 minút
12.12.2023
Nemáte čas alebo príležitosť pozrieť si video? Prečítajte si zhrnutie.
Spomienka na Charlieho Mungera
28. novembra 2023 zomrel vo veku 99 rokov Charlie Munger. Svet investovania tak prišiel o legendárneho investora a významnú osobnosť. Hoci nebol tak mediálne známy ako jeho obchodný spoločník Warren Buffett, práve Munger presvedčil Buffetta, že vhodnou investičnou stratégiou je kvalita pred kvantitou, teda zameriavať sa na kúpu a dlhodobé držanie akcií kvalitných spoločností s dobrým obchodným modelom. Práve preto bol prínos Mungera k vybudovaniu ich spoločnej firmy Berkshire Hathaway rozhodujúci.
Ako sa v novembri darilo trhom
- Novembrová inflácia v eurozóne klesla na 2,4 % a na dohľad je už 2 % inflačný cieľ Európskej centrálnej banky.
- Tempo rastu cien citeľne spomalilo aj v našej domácej ekonomike. Inflácia v novembri sa dostala už pod 8 %.
- Od európskej a americkej centrálnej banky tak trhy už ďalšie zvyšovanie sadzieb neočakávajú. Vo vyhliadkach sa skôr zameriavajú na cyklus ich znižovania. Ohľadom skorého začiatku uvoľňovania menovej politiky sme ale opatrnejší a očakávame, že centrálne banky by sadzby mali znižovať najskôr začiatkom druhého polroka 2024.
- Akciové trhy v novembri opäť nabrali dych po októbrovej korekcii. Prerušili sériu predchádzajúcich poklesov a priniesli investorom jeden z najlepších výsledkov v tomto roku, čo sa pozitívne prejavilo aj na zhodnotení investícií investorov v akciových a zmiešaných fondoch KBC Asset Management.
- Novembrová dobrá nálada na akciových trhoch sa preniesla aj do začiatku adventného obdobia. Široký americký akciový index S&P500 siaha na svoje tohtoročné maximá. S blížiacim sa Silvestrom investori majú tendenciu akcie dokupovať a do nového roku tak vstúpiť s pocitom nižšieho rizika. To býva dôvodom vzniku tzv. „Santa Claus Rally“ na akciových trhoch (tendencia akciového trhu stúpať o 1 % až 2 % v posledných piatich obchodných dňoch roka a prvých dvoch obchodných dňoch nového roka), ku ktorej by mohlo dôjsť aj teraz.
Naša aktuálna investičná stratégia
![](/documents/11005/1074386/inv-zoom-2023-1.jpg)
AKCIE
![](/documents/11005/1074386/jesen-na-financnych-trhoch-5.png)
Akcie držíme na neutrálnej úrovni. Uprednostňujeme defenzívne sektory, ako napríklad tovary dennej spotreby a zdravotníctvo. Silné zastúpenie v našich akciových portfóliách má naďalej sektor informačných technológií. Zaujímavý je aj energetický sektor, ktorý ponúka dobrý pomer ceny a hodnoty.
Regionálne sme zameraní viac na ázijské akcie pred americkými.
Červenú má u nás naďalej ťažký priemysel a ťažba surovín, realitný sektor a Čína.
DLHOPISY
![](/documents/11005/1074386/jesen-na-financnych-trhoch-5.png)
Aktívne pracujeme s duráciou dlhopisov a prispôsobujeme ju meniacim sa trhovým podmienkam. Stabilizácia výnosov a pokles dlhodobých sadzieb sa tak pozitívne prejavuje na dobrej výkonnosti dlhopisovej časti nášho portfólia.
Preferujeme vládne dlhopisy USA a kvalitné firemné dlhopisy spoločností s dobrým ratingom. Uprednostňujeme ich pred vládnymi dlhopismi eurozóny, firemnými dlhopismi z rozvíjajúcich sa krajín a rizikovejšími „high yield“ dlhopismi.
HOTOVOSŤ
![](/documents/11005/1074386/jesen-na-financnych-trhoch-5.png)
Časť nášho portfólia držíme aj v hotovosti a krátkodobých nástrojoch peňažného trhu, keďže aktuálne výnosy sú stále pomerne zaujímavé.
Aký vývoj na finančných trhoch očakávame v KBC Asset Management do konca tohto roka
![](/documents/11005/1074386/inv-zoom-2023-2.jpg)
- Výsledková sezóna za tretí štvrťrok bola v USA lepšia, ako sa očakávalo. Európa vzhľadom na ekonomický vývoj neprekvapila.
- Nálada trhov sa s poklesom inflácie a vyhliadkou rýchleho znižovania sadzieb zmenila na pozitívnu, čo sa prejavilo na raste výkonnosti akcií aj dlhopisov.
- V USA očakávame spomalenie ekonomického rastu. Európa zrejme narazila na dno a vidieť mierne náznaky oživenia ekonomického rastu, ktorý ale bude nízky. Náznaky oživenia vidieť už aj v Číne, no na dvojciferné tempo rastu, ako tomu bolo v minulosti, sa nedostane.
- Výhľady trhov na začiatok roka 2024 sú tak pod vplyvom aktuálnej eufórie možno až príliš optimistické, preto máme našu investičnú stratégiu nastavenú neutrálne.
- Prebiehajúci konflikt na Blízkom východe sa zatiaľ podarilo udržať v rámci hraníc Izraela, na čo ceny ropy reagovali stabilizáciou okolo úrovne 80 USD za barel. Globálne geopolitické riziko je naďalej prítomné a môže mať vplyv na kolísanie ceny ropy a finančných trhov.
Odborný garant článku:
Rastislav Kráľ
investičný analytik
KBC Asset Management Slovensko
Tento materiál je marketingovým oznámením a bol vypracovaný spoločnosťou KBC Asset Management NV, pobočka zahraničnej správcovskej spoločnosti (ďalej len „KBC AM“). Tento materiál nebol pripravený podľa všeobecne záväzných právnych predpisov upravujúcich nezávislosť investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň zákaz obchodovania pred jeho rozšírením. Pri príprave tohto materiálu vychádzala KBC AM z aktuálne dostupných ekonomických informácií a ich zhodnotenia v čase prípravy (materiál bol pripravený k dátumu jeho vydania). Tento materiál bol vypracovaný v dobrej viere a je založený na krátkodobých predpovediach týkajúcich sa očakávaného vývoja na finančných trhoch, pričom KBC AM negarantuje splnenie týchto predpovedí. Aj keď informácie, z ktorých KBC AM pri vyhotovovaní tohto materiálu vychádza, boli získané zo zdrojov, ktoré KBC AM považuje za správne, dôveryhodné a zodpovedajúce skutočnosti ku dňu vyhotovenia tohto materiálu, KBC AM nemôže zaručiť správnosť, úplnosť alebo nezostručnenie takýchto informácií. Materiál neslúži k poskytovaniu investičného poradenstva a nepredstavuje odporúčanie ani výzvu na nákup, predaj alebo podržanie konkrétneho finančného nástroja. Pre bližšie informácie ohľadom vyššie uvedených skutočností, prosím, kontaktujte vášho bankára. Záujemcom o finančný nástroj alebo typ investície opísanej v tomto materiáli sa odporúča pred prijatím akéhokoľvek investičného rozhodnutia kontaktovať svojho právneho, daňového a/alebo finančného poradcu. Československá obchodná banka, a.s. (ďalej len „ČSOB“) je distribútorom tohto materiálu klientom. ČSOB nevstupuje do prípravy materiálu, ani ho inak neupravuje. Indexy použité v tomto materiáli sú duševným vlastníctvom (vrátane registrovaných obchodných známok) dotknutých spoločností a/alebo ich poskytovateľov licencií („poskytovatelia licencie“), ktoré sa používajú na základe licencie. Poskytovatelia licencie žiadnym spôsobom nesponzorujú, neschvaľujú, nepredávajú či nepropagujú finančné nástroje založené na týchto indexoch a žiaden z poskytovateľov licencie nenesie v súvislosti s nimi žiadnu zodpovednosť.
Úlohou tohto reklamného materiálu nie je nahradiť dokumenty s kľúčovými informáciami pre investorov, predajný prospekt, štatút/stanovy fondu, ktoré sú k dispozícii v slovenskom jazyku, príp. v anglickom jazyku, a je možné sa s nimi oboznámiť na predajných miestach banky Československá obchodná banka, a. s. (ČSOB), u subdistribútorov a na www.csobinvesticie.sk alebo www.csob.sk v časti Individuálni klienti → Sporenie a investovanie → Prehľad fondov. Klient sa môže oboznámiť so zhrnutím svojich práv prostredníctvom dokumentu Zásady kategorizácie, ktorý je k dispozícii v slovenskom jazyku na predajných miestach ČSOB a na www.csob.sk v časti Právne informácie/MiFID. Údaje o minulej výkonnosti nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti. Zhodnotenia uvedené v inej mene ako v mene EUR (napr. USD, CZK) sa môžu zvýšiť alebo znížiť v dôsledku menových výkyvov. V prípade fondu obsahujúceho v portfóliu akciovú zložku je možné očakávať výrazné kolísanie čistej hodnoty majetku fondu. Daňový režim závisí od individuálnej situácie klienta a v budúcnosti sa môže zmeniť. V súlade so štatútom/stanovami alebo predajným prospektom fondu môže podiel prevoditeľných cenných papierov alebo nástrojov peňažného trhu vydaných alebo zaručených štátmi alebo orgánmi uvedenými v štatúte/stanovách alebo predajnom prospekte prekročiť 35 % hodnoty majetku vo fonde, pričom tento podiel môže dosiahnuť až 100 %. Správca zahraničného fondu je oprávnený ukončiť distribúciu fondu v Slovenskej republike postupom podľa zákona č. 203/2011 Z.z. o kolektívnom investovaní v platnom znení.