Investičný Zoom: Jeseň priniesla ďalšie kolo obchodnej vojny a nové akciové maximá
22.10.2025
prečítané do 10 minút
Investičný Zoom: Jeseň priniesla ďalšie kolo obchodnej vojny a nové akciové maximá
Po septembrovej stabilizácii úrokových sadzieb v eurozóne a zahájení uvoľňovania menovej politiky v USA sa investori sústredia na firemnú výsledkovú sezónu, najmä na technologické spoločnosti. Hoci september býva pre akciové trhy historicky slabý, tento rok burzy dosiahli nové maximá. Rast však narušil Donald Trump novým kolom obchodných vojen s Čínou.
Zdieľať
Link na blog:
Smart zhrnutie pre vás
- Ani „shutdown“ v USA nenarušil rast akciových trhov. Pokojné vody však opäť rozvíril Donald Trump
- Centrálne banky zmenili kurz, no v Európe fúka protivietor z Francúzska
- Investujte na mieru s ČSOB
Akcie na rastovej vlne k novým rekordom pribrzdil Donald Trump
Rok 2025 je pre finančné trhy dynamický. Kým prvá polovica bola poznačená neistotou ohľadom politiky Donalda Trumpa, nových ciel a obchodných vojen, v druhom polroku zatiaľ prevláda dobrá nálada. Americké aj európske akciové indexy dosahujú nové maximá. Negatívny vplyv obchodných vojen zostáva zatiaľ obmedzený a hoci americká ekonomika mierne spomaľuje, nádej na oživenie do Európy prinieslo zvýšenie nemeckých investícií do obrany a infraštruktúry. Výsledkom tak bola robustná ziskovosť firiem a pokračujúca rely na trhoch.
Rastový trend akcií nenarušilo ani obmedzenie prevádzky amerických úradov, tzv. shutdown. To nastáva v prípade, ak sa Kongres nedokáže zhodnúť na ďalšom financovaní vlády. USA už zažili viac týchto situácií a zvyčajne netrvali dlhšie ako 2 týždne. Ide tak hlavne o politický problém, ktorý na trhy nemáva zásadnejší dopad. K politickej dohode rozhádané strany napokon vždy dospejú.
Nebol by to však Donald Trump, ak by opäť neprišiel s niečím neočakávaným a kontroverzným. Kým v júni po zdĺhavých vyjednávaniach uzatvoril obchodnú dohodu s Čínou, v polovici októbra oznámil nové 100 % clá na čínske dovozy. To znamená vážnu eskaláciu vzájomných vzťahov s Čínou a zahájenie novej obchodnej vojny medzi dvoma najväčšími ekonomikami sveta. Trhy budú teraz pozorne sledovať, či sa obe strany opäť posadia k rokovaciemu stolu. Ak sa konflikt prehĺbi, môžeme očakávať ďalšie turbulencie na akciových a komoditných trhoch, rast inflácie, oslabenie globálneho rastu a zvýšený tlak na centrálne banky, aby reagovali rýchlejším uvoľňovaním menovej politiky.
Zdroj: dáta Refinitiv, graf KBC AM Slovensko
S&P 500 je americký akciový index, ktorý mapuje vývoj cien približne top 500 verejne obchodovaných spoločností v USA s primárnym dôrazom na ich trhovú kapitalizáciu (počet akcií x cena akcie). Je považovaný za jeden z najlepších ukazovateľov toho, ako sa celkovo darí akciovému trhu. S&P 500 bol vytvorený v roku 1957 ratingovou agentúrou Standard and Poor´s. Pokrýva približne 80 % celkovej trhovej kapitalizácie v USA.
STOXX Europe 600 je európsky akciový index, ktorý mapuje vývoj cien akcií 600 najväčších spoločností v rozvinutej Európe z pohľadu trhovej kapitalizácie. Index poskytuje rozsiahle a diverzifikované pokrytie naprieč 17 krajinami a 11 odvetviami, pričom pokrýva takmer 90 % ich investovateľného trhu. Index bol vytvorený v roku 1998, poskytuje však históriu od 31.12.1991 s počiatočnou hodnotou 100.
Hlavnými témami, ktoré podporujú rast akciových trhov sú naďalej umelá inteligencia a digitalizácia. Technologickí lídri ako Nvidia, Alphabet či Amazon ťažia z inovácií a silného dopytu po nových technológiách. Masívne investície do novej infraštruktúry vedia premeniť na vysoké tržby a zisky. Akcie nielen tzv. Magickej sedmičky nájdete aj v našich zmiešaných portfóliách v rámci riešenia Investovanie na mieru.
AKCIE
Akcie z regiónu Severnej Ameriky majú v našich zmiešaných portfóliách naďalej vyššiu váhu, eurozónu udržiavame na neutrálnej úrovni. Ázijskému regiónu sa darí zmiešane. Čína zostáva slabá, viac sa darí Indii a Južnej Kórei. Japonsko je poznačené vyššou kolísavosťou akcií a rastúcimi výnosmi dlhopisov. Investujeme viac do akcií zo sektora technológií, zdravotníctva a telekomunikácií. Menej investujeme do sektora energetiky, ktorý je výrazne rozkolísaný. Navýšili sme zaistenie kurzového rizika pri dolárových investíciách, čo podporilo výkonnosť našich fondov.
Menová politika v znamení stability v Európe a nižších sadzieb v USA
Inflácia v eurozóne (v septembri 2,2 % medziročne) sa drží blízko strednodobého cieľa na úrovni 2 % a ekonomika sa vyvíja stabilne. Úrokové sadzby sa v eurozóne zastabilizovali na úrovni 2 %, pričom Európska centrálna banka neavizuje zmeny do konca 2026. Naopak, americká centrálna banka Fed po deväťmesačnej pauze začala v septembri znižovať sadzby a ďalšie zníženia do konca roka sú veľmi pravdepodobné, aby podporila spomaľujúcu domácu ekonomiku.
Zdroj: dáta www.ecb.europa.eu a www.federalreserve.gov, graf KBC AM Slovensko
DLHOPISY
Výnosy dlhopisov sú aktuálne atraktívne, no sú viac rozkolísané. Európske dlhopisové trhy narúša politická nestabilita vo Francúzsku. Výnosy francúzskych vládnych dlhopisov sa z dôvodu rastúcej neistoty okolo zostavenia novej vlády vyšplhali na rekordné úrovne.
V našich zmiešaných portfóliách preferujeme firemné dlhopisy z Európy a Severnej Ameriky. Dopĺňame ich o dlhopisy s vysokým výnosom a dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov.
Investovanie na mieru s ČSOB ponúka aktívnu správu aj nové príležitosti
Jeseň prináša aj vylepšený rozmer investovania do zmiešaných fondov ČSOB. Naše najjednoduchšie riešenie pre vstup do sveta investovania mení názov z Investujeme za vás na Investovanie na mieru. Ešte lepšie vystihuje to, čo prináša: inteligentné, aktívne aj zodpovedné investovanie. Predovšetkým však investovanie bez starostí pre všetkých, ktorí radšej využijú drahocenný čas inak ako sledovaním vývoja na finančných trhoch a rozhodovaním, či a ako naň reagovať.
Skúsení odborníci sa postarajú o sledovanie trhu aj úpravy portfólia za vás. O stave vašej investície budete informovaný štandardným výpisom a pravidelným kvartálnym reportom.
Vaše investičné portfólio bude namiešané z akcií, dlhopisov a nástrojov peňažného trhu. Jeho zloženie je navrhnuté tak, aby využívalo potenciál rastu v priaznivých trhových obdobiach a zároveň zmierňovalo výkyvy v čase poklesu trhov.
TIP: Ešte do konca októbra máte možnosť investovať až do 5 zmiešaných fondov so 100 % zľavou zo vstupného poplatku: ČSOB Fér Vyvážený, ČSOB Vyvážený, ČSOB Fér Rastový, ČSOB Rastový a Fond riadený AI: Enhanced Intelligence. Zistite viac v štatúte.
Najväčším benefitom Investovania na mieru je aktívna správa vášho zmiešaného fondu. Odborný tím KBC Asset Management reaguje na vývoj na finančných trhoch a pravidelne optimalizuje zloženie fondu tak, aby dosahoval čo najvyšší možný výnos v súlade s nastavenými cieľmi a mierou rizika, ktorá je pre vás prijateľná.
Odborný garant článku:
Rastislav Kráľ
investičný analytik
KBC Asset Management Slovensko
Tento materiál je marketingovým oznámením a bol vypracovaný spoločnosťou KBC Asset Management NV, pobočka zahraničnej správcovskej spoločnosti (ďalej len „KBC AM“). Tento materiál nebol pripravený podľa všeobecne záväzných právnych predpisov upravujúcich nezávislosť investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň zákaz obchodovania pred jeho rozšírením. Pri príprave tohto materiálu vychádzala KBC AM z aktuálne dostupných ekonomických informácií a ich zhodnotenia v čase prípravy (materiál bol pripravený k dátumu jeho vydania). Tento materiál bol vypracovaný v dobrej viere a je založený na krátkodobých predpovediach týkajúcich sa očakávaného vývoja na finančných trhoch, pričom KBC AM negarantuje splnenie týchto predpovedí. Aj keď informácie, z ktorých KBC AM pri vyhotovovaní tohto materiálu vychádza, boli získané zo zdrojov, ktoré KBC AM považuje za správne, dôveryhodné a zodpovedajúce skutočnosti ku dňu vyhotovenia tohto materiálu, KBC AM nemôže zaručiť správnosť, úplnosť alebo nezostručnenie takýchto informácií. Materiál neslúži k poskytovaniu investičného poradenstva a nepredstavuje odporúčanie ani výzvu na nákup, predaj alebo podržanie konkrétneho finančného nástroja. Pre bližšie informácie ohľadom vyššie uvedených skutočností, prosím, kontaktujte vášho bankára. Záujemcom o finančný nástroj alebo typ investície opísanej v tomto materiáli sa odporúča pred prijatím akéhokoľvek investičného rozhodnutia kontaktovať svojho právneho, daňového a/alebo finančného poradcu. Československá obchodná banka, a.s. (ďalej len „ČSOB“) je distribútorom tohto materiálu klientom. ČSOB nevstupuje do prípravy materiálu, ani ho inak neupravuje.
Indexy použité v tomto materiáli sú duševným vlastníctvom (vrátane registrovaných obchodných známok) dotknutých spoločností a/alebo ich poskytovateľov licencií („poskytovatelia licencie“), ktoré sa používajú na základe licencie. Poskytovatelia licencie žiadnym spôsobom nesponzorujú, neschvaľujú, nepredávajú či nepropagujú finančné nástroje založené na týchto indexoch a žiaden z poskytovateľov licencie nenesie v súvislosti s nimi žiadnu zodpovednosť.
Úlohou tohto reklamného materiálu nie je nahradiť dokumenty s kľúčovými informáciami pre investorov, predajný prospekt, štatút/stanovy fondu, ktoré sú k dispozícii v slovenskom jazyku, príp. v anglickom jazyku, a je možné sa s nimi oboznámiť na predajných miestach banky Československá obchodná banka, a. s. (ČSOB), u subdistribútorov a na www.csobinvesticie.sk alebo www.csob.sk v časti Individuálni klienti → Sporenie a investovanie → Prehľad fondov. Klient sa môže oboznámiť so zhrnutím svojich práv prostredníctvom dokumentu Zásady kategorizácie, ktorý je k dispozícii v slovenskom jazyku na predajných miestach ČSOB a na www.csob.sk v časti Právne informácie/MiFID. Údaje o minulej výkonnosti nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti. Zhodnotenia uvedené v inej mene ako v mene EUR (napr. USD, CZK) sa môžu zvýšiť alebo znížiť v dôsledku menových výkyvov. V prípade fondu obsahujúceho v portfóliu akciovú zložku je možné očakávať výrazné kolísanie čistej hodnoty majetku fondu. Daňový režim závisí od individuálnej situácie klienta a v budúcnosti sa môže zmeniť. V súlade so štatútom/stanovami alebo predajným prospektom fondu môže podiel prevoditeľných cenných papierov alebo nástrojov peňažného trhu vydaných alebo zaručených štátmi alebo orgánmi uvedenými v štatúte/stanovách alebo predajnom prospekte prekročiť 35 % hodnoty majetku vo fonde, pričom tento podiel môže dosiahnuť až 100 %. Správca zahraničného fondu je oprávnený ukončiť distribúciu fondu v Slovenskej republike postupom podľa zákona č. 203/2011 Z.z. o kolektívnom investovaní v platnom znení.