Kam sa podel dopad Trumpových ciel?

Keď prezident Donald Trump začiatkom apríla ohlásil „Deň oslobodenia“ pre americkú ekonomiku, znamenalo to nové clá nielen pre hlavných obchodných partnerov USA, ako sú Čína, Európska únia, Kanada a Mexiko, ale aj pre ďalšie krajiny po celom svete. USA tak na dovozy zo zahraničia uvalili najvyššie clá za posledných 100 rokov.

To vyvolalo obavy zo spomalenia hospodárskeho rastu a vyššej inflácie. Svetové finančné trhy sa zatriasli, akciové trhy klesli takmer o 20 % a investori sa presúvali do bezpečnejších aktív. V dôsledku neistoty sa znížila aj spotrebiteľská dôvera a výdavky v USA.

Napriek novým pravidlám svetového obchodu sa scenáre o okamžitej recesii, našťastie, nenaplnili. Celkový vplyv Trumpa na európsku aj svetovú ekonomiku je zatiaľ obmedzený. Ceny pre spotrebiteľov dramaticky nerastú a ziskovosť firiem rastie dvojciferným tempom. Kde sa teda schováva negatívny vplyv nových amerických ciel?

Zdá sa, že firmy prispôsobujú svoje stratégie novej realite. Časť ciel vstrebali do svojich ziskových marží, preorganizovali svoje dodávateľské reťazce, investovali do automatizácie a niektoré svoju výrobu presúvajú do krajín zaťažených nižšími clami. Trhy sa tak z jarných otrasov rýchlo spamätali a akciová rely výdatne podporovaná technologickými firmami a témou umelej inteligencie pokračuje ďalej. Hlavné akciové indexy na Wall Street si od začiatku roka pripisujú ďalej slušné zisky.

Zdroj: dáta Refinitiv, graf KBC AM Slovensko

S&P 500 je americký akciový index, ktorý mapuje vývoj cien približne top 500 verejne obchodovaných spoločností v USA s primárnym dôrazom na ich trhovú kapitalizáciu (počet akcií x cena akcie). Je považovaný za jeden z najlepších ukazovateľov toho, ako sa celkovo darí akciovému trhu. S&P 500 bol vytvorený v roku 1957 ratingovou agentúrou Standard and Poor´s. Pokrýva približne 80 % celkovej trhovej kapitalizácie v USA.

Zdroj: dáta Refinitiv, graf KBC AM Slovensko

NASDAQ Composite je akciový index, ktorý mapuje vývoj cien kmeňových akcií všetkých spoločností kótovaných na burze Nasdaq. V súčasnosti zahŕňa viac ako 2 500 spoločností, ich váha v indexe je daná trhovou kapitalizáciou. V zložení indexu je z pohľadu sektorov silne zastúpený sektor informačných technológií. Spolu so DJIA a S&P 500 patrí medzi trojicu najsledovanejších trhových indexov v USA. Index bol vytvorený v roku 1971 s počiatočnou hodnotou 100.

ECB je spokojná s vývojom, Fed len teraz začal uvoľňovať úrokové opraty

Inflácia v Európe je podľa Európskej centrálnej banky (ECB) už dostatočne nízka, aj keď u nás na Slovensku je naďalej nad priemerom eurozóny. ECB tak ponechala úrokové sadzby v septembri bez zmeny a zlepšila aj svoje výhľady do budúcna. Nárast inflácie a prepad zamestnanosti v Európe kvôli Trumpovi teda nenastal.

Inak sa vyvíja ekonomika za oceánom. Ceny pre spotrebiteľov zatiaľ výrazne nerastú, no americké firmy tvoria menej nových pracovných miest. Aby sa zabránilo ďalšiemu oslabeniu trhu práce, americká centrálna banka v septembri začala s uvoľňovaním menovej politiky a znížila sadzby o 25 bázických bodov.

Pre globálne akcie je v septembri typický skôr pokles

Zdroj: Bloomberg / Poznámka: Priemerný mesačný rast/pokles počas posledných 10 rokov

Nové clá majú na nás zatiaľ mierny dopad, ale ďalšie riziká pre ekonomiku pretrvávajú. Firmy nemôžu donekonečna premietať nárast cien do zníženia svojich ziskov. To by znížilo objem investícií a tvorbu nových pracovných miest. Rozkolísaná geopolitika a pokračujúce vojenské konflikty v Európe a na Blízkom východe sa ani náznakom neblížia k ukončeniu.

Do diania na finančných trhoch sa negatívne premieta aj hroziaca dlhová kríza a politická neistota vo Francúzsku. Vyhliadky na rast tržieb a ziskov firiem do konca roka sú preto opatrnejšie. Navyše, september, ako vidieť aj na obrázku vyššie, historicky akciovým trhom veľmi nepraje.

AKCIE

DLHOPISY

HOTOVOSŤ/INÉ

Podiel akcií a dlhopisov v našich zmiešaných portfóliách tak udržiavame na neutrálnej úrovni. Napriek letnému obdobiu sme boli pri správe vašich investícií aktívni.

V sektore veľkých technologických firiem máme naďalej viac akcií. Časť sme ale so ziskom odpredali a investovali viac do sektora hardvéru a polovodičov. Vyššiu váhu akcií máme vo finančnom sektore, telekomunikačných spoločnostiach a zdravotníctve.

V dlhopisových portfóliách sme dokúpili dlhopisy rozvíjajúcich sa krajín.

Investujte pravidelne s ČSOB. Teraz aj bez poplatkov a s umelou inteligenciou

ČSOB ako prvá banka na Slovensku prináša jedinečnú novinku v oblasti investovania. Našu ponuku fondov rozširujeme o nový zmiešaný fond, ktorý využíva pri aktívnom riadení umelú inteligenciu.

TIP: Do konca októbra máte možnosť investovať až do tých 5 zmiešaných fondov so 100 % zľavou zo vstupného poplatku: ČSOB Fér Vyvážený, ČSOB Vyvážený, ČSOB Fér Rastový, ČSOB Rastový a Fond riadený AI: Enhanced Intelligence.
Chcem vedieť viac

Investovanie nie je šprint, ale beh na dlhé trate. Pravidelné investovanie je dobrou vstupnou bránou do sveta investovania. Neexistuje nesprávny čas, kedy s ním začať. Pri štarte totiž nie je až tak podstatné, či trhy rastú alebo klesajú. Vďaka pravidelným nákupom podielov pri kolísaní trhov ich kupujete za rôzne ceny. Lacnejšie nakúpené podiely v čase poklesov tak prinesú lepšie zhodnotenie v časoch, keď trhy začnú opäť rásť.