Aký bude rok 2021?

Rok 2020 sa určite zapíše do histórie ako rok, ktorý výrazne zasiahol do života ľudí, vývoja ekonomík a finančných trhov. Pandémia koronavírusu COVID-19 sa podpísala pod výrazný prepad globálneho ekonomického rastu. Masívne sa vypredávali akcie a peniaze sa presúvali do tzv. bezpečných aktív.

Akcie sa však spamätali za neuveriteľných 19 dní a to vďaka rýchlej a masívnej pomoci zo strany centrálnych bánk a vlád. Najširší americký akciový index S&P 500 dokázal od svojho marcového minima do konca roka posilniť o neuveriteľných 68 % a celý rok skončil v zisku 16 %. Optimizmus investorov v závere roka podporilo schválenie vakcíny. Globálne akcie za celý rok pridali 14,3 %. Víťazom roku 2020 sú jednoznačne akcie technologických firiem. Ich zásluhou sa život úplne nezastavil.

Zdroj: dáta Bloomberg, graf KBC AM Slovensko

Investori sa pozerajú na tento rok s veľkou nádejou. Nádejou, že dostupnosť vakcíny proti COVID-19 a následné masívne očkovanie obyvateľov po celom svete prinesie úľavu. Nielen ľuďom, ale aj ekonomikám.

Čo očakávame v tomto roku?

• Ekonomická situácia sa bude postupne dostávať do normálu a príde k oživeniu, čo je však podmienené úspešnou vakcináciou.
• Pozitívnejší vývoj predpokladáme od druhej polovice roka – medzi regiónmi však budú rozdiely. V eurozóne očakávame medziročný rast ekonomiky na úrovni 3,1 %, v USA je to 4,4 % a na Slovensku 4,2 %.
• Akcie budú naďalej najviac výnosnou triedou aktív – veríme im aj v roku 2021 – ich rast bude podporený oživením globálnej ekonomiky, ktorý sa pretaví do nárastu zisku firiem.
• Uvedomujeme si, že ich ocenenie je vysoko – čo môže spôsobiť zvýšenú kolísavosť v prípade negatívnych alebo neočakávaných správ. To však môže byť príležitosť na nákup.
• Ekonomické oživenie by malo podporiť cyklické sektory (ktorých výkon je závislý od vývoja ekonomiky) – tovary dlhodobej spotreby, priemysel, materiály či financie.
• Tým dávame aj prednosť v portfóliách našich fondov – k tomu pridávame komunikačný sektor, či tému vody.
• Stálicami zostávajú technológie:
  • trendy ako práca z domu, on-line vyučovanie, pokračujúca digitalizácia či e-reklama len zostanú súčasťou našich životov. Dávame prednosť tým firmám, ktoré stoja na kvalitnom obchodnom modele.
  • rizikom je prípadná regulácia firiem z tohto sektora či zvyšovania daní a to vzhľadom na to, ako sú rozdané karty na americkej politickej scéne (demokrati majú v rukách všetky dôležité inštitúcie).
• Regióny – naďalej veríme USA a juhovýchodnej Ázii:
  • USA – sú zamerané na rastové odvetvia (technológie, komunikácia, zdravotníctvo,..); centrálna banka aj vláda mohutne podporujú naštartovanie ekonomiky.
  • juhovýchodná Ázia – rýchlejšie ekonomické oživenie (Čína, India,..) a zároveň je to región, ktorý je zameraný na technológie.
• Štátne dlhopisy kľúčových krajín – ich výnosy sú na bezprecedentne nízkych úrovniach a to kvôli menovej politike centrálnych bánk. Ziskový potenciál je obmedzený. Do popredia by sa dostali iba v prípade zvýšenej nervozity a neistoty na trhoch, kedy by znovu hrali úlohu bezpečného prístavu.
• Príležitosť predstavujú skôr podnikové dlhopisy a dlhopisy rozvíjajúcich sa krajín.

Aké hlavné faktory môžu zamiešať karty na trhu?

• úspešnosť a rýchlosť očkovania proti COVID-19
• tempo ekonomického oživenia – lepší vývoj sa očakáva v rozvíjajúcich sa ekonomikách než v rozvinutých
• uvoľnená menová politika centrálnych bánk – zatiaľ neočakávame jej sprísňovanie, kľúčové sadzby zostanú na súčasných nízkych úrovniach (v USA aj v eurozóne)
• rozpočtové stimuly – vlády sú aj naďalej ochotné podporiť hospodársky rast, pričom v minulom roku časť tejto podpory putovala od príjemcov na akciový trh a posilnila rast cien akcií
• nová ekonomická politika USA pod vedením demokratického prezidenta Joea Bidena (výraznejšie rozpočtové výdavky, možnosť zvýšenia daní podnikom, viac regulácie, prípadná zdravotnícka reforma, väčšia podpora tzv. zelenej ekonomiky)
• vzťahy USA vs. Čína – ďalší vývoj obchodných vzťahov, zavádzanie ciel, otázka vylúčenia čínskych firiem z amerických búrz